Les résultats en deux mots
Il apparaît que l’impact des PMNC sur la baisse des coûts du crédit est très restreint. Les opérations de swap de devises n’auraient pas eu d’effet significatif, tandis que seules les mesures d’allocation illimitée à taux fixes et les opérations de refinancement à maturité prolongée en auraient eu. Certains pays dont la France n’auraient bénéficié d’aucun effet direct. Les effets indirects des PMNC, c’est-à-dire les effets conditionnels à la politique des taux, sont plus probants. En général, les effets des PMNC auraient été plus importants en Allemagne et en Autriche par exemple, qu’en Grèce, Italie, Espagne ou au Portugal. Elles n’ont ainsi pas forcément été les plus efficaces là où les besoins étaient comparativement les plus importants.
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